Relazione

finanziaria

annuale

2022

Estratto dell’avviso di convocazione Assemblea Ordinaria degli Azionisti

(ai sensi dell’articolo 125-bis, comma 1, D. Lgs. 58/1998)

I Signori Azionisti di EuroGroup Laminations S.p.A. (“EuroGroup” o la “Società”) legittimati all’intervento e all’esercizio del diritto di voto sono convocati in Assemblea Ordinaria, che si considera tenuta presso la sede sociale di EuroGroup, in Via Stella Rosa n. 48, Baranzate (MI), il giorno 8 maggio 2023 alle ore 10:00, in unica convocazione, per discutere e deliberare sul seguente

ORDINE DEL GIORNO

1. Bilancio di Esercizio e Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2022.

1.1. Approvazione del Bilancio di Esercizio di EuroGroup Laminations S.p.A. al 31 dicembre 2022 e presentazione del Bilancio Consolidato al 31 dicembre 2022, corredati della Relazione degli Amministratori sulla gestione dell’esercizio 2022, della Relazione del Collegio Sindacale e delle Relazioni della Società di Revisione; deliberazioni inerenti e conseguenti. Presentazione della dichia-razione consolidata di carattere non finanziario redatta ai sensi del D. Lgs. 254/2016. Deliberazioni inerenti e conseguenti.

1.2. Destinazione del risultato dell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022. Delibera-zioni inerenti e conseguenti.

2. Relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti ai sensi dell’art. 123-ter, commi 3-bis e 6, del D. Lgs. 58/98:

2.1. Deliberazione vincolante sulla prima sezione in tema di politica di remunera-zione predisposta ai sensi dell’art. 123-ter, comma 3, del D. Lgs. n. 58/1998;

2.2. Deliberazione non vincolante sulla seconda sezione sui compensi corrisposti predisposta ai sensi dell’art. 123-ter, comma 4, del D. Lgs. n. 58/1998.

Ai sensi dell’art. 106, comma 4, del Decreto-legge 17 marzo 2020, n. 18, convertito, con mo-dificazioni, dalla Legge 24 aprile 2020, n. 27, come, da ultimo, prorogato per effetto del De-creto-legge 29 dicembre 2022, n. 198, convertito, con modificazioni, dalla Legge 24 febbraio 2023, n. 14, l’intervento e l’esercizio del diritto di voto in Assemblea degli aventi diritto avverrà esclusivamente per il tramite del rappresentante designato ai sensi dell’art. 135-undecies del D. Lgs. 58/1998, a cui dovrà essere conferita delega; al predetto rappresentante designato possono essere conferite anche deleghe o sub-deleghe ai sensi dell’articolo 135-novies del D. Lgs. n. 58/98, in deroga all’art. 135-undecies, comma 4, del medesimo decreto. La Società ha designato Computershare S.p.A. – con sede legale in Milano, via Mascheroni n. 19, 20145 – quale Rappresentante Designato.

Per informazioni sul capitale sociale, nonché quelle riguardanti modalità e termini per (i) l’in-tervento in Assemblea e l’esercizio del diritto di voto (si precisa che la record date è il 26 aprile 2023); (ii) il conferimento di deleghe e/o sub-deleghe al Rappresentante Designato; (iii) l’e-sercizio del diritto di integrare l’ordine del giorno, del diritto di presentare nuove proposte di delibera e del diritto di porre domande sulle materie all’ordine del giorno; (iv) la reperibilità della documentazione relativa agli argomenti posti all’ordine del giorno e le relative proposte deliberative, si rinvia al testo integrale dell’avviso di convocazione che, unitamente alla docu-mentazione relativa all’Assemblea, ivi inclusa la relazione finanziaria annuale, sarà pubblicato nei termini di legge sul sito internet della Società www.euro-group.it (Sezione Investitors/In-vestors Overview/Governance/Assemblee) e disponibile presso il meccanismo di stoccaggio autorizzato 1info (www.1info.it).

LETTERA AGLI AZIONISTI 

RELAZIONE SULLA GESTIONE 

Composizione organi sociali

Struttura del Gruppo

Sintesi dei risultati del Gruppo

Principali indicatori borsistici

01 Attività del Gruppo

02 Scenario macroeconomico

03 Andamento della gestione del Gruppo

04 Andamento della gestione

delle principali società del Gruppo

05 Fatti di rilievo avvenuti nel corso

dell’esercizio

06 Attività di ricerca e sviluppo

07 Principali rischi ed incertezze

08 Risorse Umane e Organizzazione

09 Ambiente, sicurezza e salute

10 Rapporti con parti correlate

11 Altre informazioni

12 Fatti di rilievo intervenuti dopo

 la chiusura dell’esercizio

13 Evoluzione prevedibile della gestione

14 Bilancio di esercizio - Proposta

di deliberazione

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BILANCIO CONSOLIDATO 

Situazione Patrimoniale-Finanziaria

consolidata

Conto Economico consolidato

Conto Economico complessivo consolidato

Rendiconto Finanziario consolidato

Prospetto delle variazioni del patrimonio

netto consolidato

Note Esplicative al Bilancio Consolidato

Note alle voci della Situazione

Patrimoniale-Finanziaria consolidata

Note alle voci del Conto Economico

Consolidato

Note alle voci del Rendiconto Finanziario Consolidato

Altre informazioni

Attestazione ai sensi dell’art. 154 bis

del D.lgs. 24 febbraio 1998 n. 58

Relazione della Società di Revisione

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BILANCIO SEPARATO 

Situazione Patrimoniale-Finanziaria

Conto Economico

Conto Economico complessivo

Rendiconto Finanziario

Prospetto delle variazioni

del patrimonio netto

Note Esplicative al Bilancio d’Esercizio

Note alle voci della Situazione

Patrimoniale-Finanziaria

Note alle voci del Conto Economico

Note alle voci del Rendiconto Finanziario

Altre informazioni

Attestazione ai sensi dell’art. 154 bis

del D.lgs. 24 febbraio 1998 n. 58

Transizione ai principi contabiliinternazionali (IFRS)

Relazione del Collegio Sindacale

Relazione della Società di Revisione

Lettera 

agli azionisti

Signori Azionisti,

sottoponiamo alla Vostra attenzione il bilancio consolidato di EuroGroup Laminations S.p.A. (il “Gruppo”) al 31 dicembre 2022 ed il bilancio di esercizio della capogruppo EuroGroup Lamina-tions S.p.A. (la “Capogruppo” o la “Società”) al 31 dicembre 2022.

La società capogruppo EuroGroup Laminations S.p.A. si avvale della possibilità offerta dal D.L-gs. 32/2007 che consente alle società tenute alla redazione del bilancio consolidato di pre-sentare un’unica relazione sulla Gestione per il bilancio d’esercizio e per il bilancio consolida-to; nella relazione che illustra l’andamento della gestione nel corso dell’esercizio 2022, oltre a presentare una disamina dell’evoluzione prevedibile della gestione, si è dato quindi maggiore rilievo, ove opportuno, alle questioni rilevanti per il complesso delle imprese incluse nell’area di consolidamento.

Il 2022 è stato un anno estremamente positivo per il nostro Gruppo, che ha registrato un fattu-rato di € 851,1 milioni, con un incremento di € 294,2 milioni rispetto al 2021, con conseguente progresso in termini di marginalità (EBITDA di € 103,3 milioni, rispetto agli € 59,8 milioni del precedente esercizio); al netto di tutte le altre componenti di reddito, il 2022 si è chiuso con un utile d’esercizio consolidato di € 43,8 milioni, in incremento di € 23,1 milioni rispetto all’esercizio precedente. La capogruppo EuroGroup Laminations S.p.A. nell’esercizio chiuso al 31 dicembre 2022 ha realizzato un utile di esercizio di € 2,2 milioni rispetto agli € 5,0 milioni dell’esercizio precedente.

Il Gruppo è leader mondiale nella progettazione, produzione e distribuzione di statori e rotori per motori e generatori elettrici ed ha completato nel mese di febbraio 2023 la quotazione sul mercato azionario Euronext Milan, mercato regolamentato organizzato e gestito da Borsa Ita-liana S.p.A.. I proventi lordi dell’offerta sono risultati pari a circa € 432 milioni, ivi compreso un aumento di capitale di circa € 250 milioni e la capitalizzazione di mercato della Società all’inizio delle negoziazioni è risultata pari a circa € 922 milioni.

L’offerta ha riscontrato un forte interesse da parte di investitori istituzionali, con un’ampia di-versificazione geografica, risultante in una domanda più volte superiore al controvalore com-plessivo dell’offerta. Tale riscontro è da correlarsi, tra l’altro, al posizionamento di leadership del Gruppo rispetto allo sfruttamento di alcune tendenze di mercato, tra cui l’attenzione globale agli obiettivi di sostenibilità e zero-carbon, la transizione energetica in corso che porta ad un maggiore uso delle energie rinnovabili, un quadro normativo di supporto per l’adozione di veicoli elettrici abbinati alla crescente accettazione da parte dei consumatori di tali veicoli ed sempre maggiori requisiti di efficienza energetica dei motori elettrici usati nelle applicazioni industriali. I motori elettrici, di cui il Gruppo produce la componente essenziale, il nucleo mo-tore, ovvero il cosiddetto motor core, rappresentano la singola maggiore fonte di consumo di elettricità a livello mondiale.

In data 14 febbraio 2023 il Parlamento Europeo ha approvato l’accordo sul taglio delle emissioni di CO2 per auto e veicoli commerciali leggeri, in linea con gli ambiziosi obiettivi climatici dell’UE. La legislazione approvata prevede l’obbligo per nuove autovetture e nuovi veicoli commerciali leggeri di non produrre alcuna emissione di CO2 dal 2035. Il Management della Società è fidu-cioso sul fatto che tale deliberazione accelererà, per quanto riguarda il mercato europeo, la transizione verso la mobilità elettrica che rappresenta uno dei maggiori fattori di crescita del Gruppo nei prossimi anni. Negli ultimi decenni il Gruppo si è trasformato da azienda italiana ad azienda europea e, dal 2016, è leader mondiale nella produzione del motor core elettrico. Gli im-pianti di produzione all’avanguardia del Gruppo sono strategicamente dislocati in tutto il mon-do per garantire la vicinanza ai principali clienti e la tecnologia unica e sicura di cui il Gruppo è dotato consente di produrre motor core elettrici di alta qualità. La crescita organica prevista richiederà continuare il piano di investimenti identificato dal management del Gruppo, preva-lentemente volto a espandere la capacità produttiva con conseguente crescita dell’organico.

Forte di una serie unica di vantaggi competitivi in termini di innovazione, tecnologia, processo e scala costruiti in 55 anni di storia, il Gruppo si trova nella posizione migliore per trarre vantag-gio dall’onda della transizione energetica e cogliere, anche grazie ai proventi derivanti dall’IPO, qualsiasi futura opportunità di espansione nei mercati in cui opera.

Amministratore Delegato

Marco Stefano Arduini

Composizione organi sociali

Consiglio di Amministrazione

A partire dal 10 febbraio 2023, data di inizio delle negoziazioni, il Consiglio di Amministra-zione comprende i seguenti amministratori, che rimarranno in carica fino all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2025

(1) Amministratore indipendente ai sensi dell’art. 147ter, comma 4, e dell’art. 148, comma 3 del D. Lgs. 24 febbraio 1998 n. 58 e dell’art. 2 del Codice di Corporate Governance(2) Lead Independent Director ai sensi del Codice di Corporate Governance

Dal 10 febbraio 2023 risultano altresì costituiti:

un Comitato di Controllo, Rischi e Sostenibilità, ai sensi degli articoli 1 e 6 del Codice di Au-todisciplina composto da Alessandra Bianchi (Presidente), da Maria Giovanna Calloni e da Roberto Quagliuolo;

un Comitato Nomine e Remunerazione, ai sensi degli artt. 4 e 5 del Codice di Autodisciplina composto da Alessandra Bianchi (Presidente), Maria Giovanna Calloni e Jean-Marc Pierre Gales;

un Comitato per le Operazioni con Parti Correlate, ai sensi del Regolamento parti correlate adottato dalla Consob con delibera n. 17221 del 12 marzo 2010, come successivamente modi-ficato con delibera n. 22144 il 22 dicembre 2021 composto da Maria Giovanna Calloni (Presi-dente), Alessandra Bianchi e Gunter Beitinger.

A supporto del sistema di Controllo interno e gestione del rischio della Società, la Società ha istituito, a partire dalla data di inizio delle negoziazioni, la funzione di Internal Audit come indicato nella Raccomandazione 36 del Codice di Corporate Governance, nominando in out-sourcing, con il parere favorevole del Collegio Sindacale, la società di consulenza Protiviti S.r.l..

Collegio Sindacale

La tabella seguente riporta i membri del Collegio Sindacale della Società, in carica dalla data di inizio delle negoziazioni fino all’approvazione del bilancio al 31 dicembre 2025:

Dirigente Preposto alla Redazione dei Documenti Contabili Societari

Isidoro Guardalà

Società di revisione

Deloitte & Touche S.p.A., nominata dall’Assemblea degli Azionisti in data 18 novembre 2022, su proposta motivata del Collegio Sindacale, per il novennio 2022-2030 e, pertanto, fino all’appro-vazione del bilancio al 31 dicembre 2030.

Struttura del gruppo

Il grafico seguente illustra la struttura del Gruppo al 31 dicembre 2022, con indicazione delle principali società controllate dal Gruppo e della partecipazione della Società, detenuta diretta-mente o indirettamente, in ciascuna di esse.

La tabella seguente riporta l’area di consolidamento del Gruppo alla data del 31 dicembre 2022.

La colonna centrale indica la percentuale di consolidamento

i. il Gruppo detiene il 51% delle azioni di Eurotranciatura Tunisie S.A.R., mentre il restante 49% è detenuto da un altro investitore (Simest).

ii. il Gruppo detiene il 70,90% delle azioni di Euro High Tech Messico, mentre il restante 29,10% è detenuto da un altro investitore (Simest).

iii. Il Gruppo detiene il 60% delle azioni di Euro-Group Asia Limited, mentre il restante 40% è detenuto da un altro investitore (Simest).

Sintesi dei risultati del gruppo 

Nel corso del 2022, i ricavi sono stati pari a € 851,1 milioni, in aumento del 52,8% rispetto al 2021 (€ 556,9 milioni) e superiori del 1,3%-3,8% rispetto all’intervallo comunicato in sede di IPO. La crescita ha caratterizzato entrambe le business unit del Gruppo.

Il segmento EV & Automotive ha totalizzato ricavi pari a € 317,9 milioni, con una crescita del 62,5% rispetto al 2021 (€ 195,6 milioni), dovuta principalmente ad un aumento dei volumi legato alla crescente domanda di prodotti per trazione EV. Tale risultato conferma la leadership del Gruppo nei mercati in cui opera.

Il segmento Industrial ha registrato ricavi complessivi pari ad € 533,2 milioni nel 2022, in cre-scita del 47,6% rispetto al 2021 (€ 361,3 milioni). L’incremento riflette, oltre che l’aumento dei prezzi di vendita correlato all’aumento dei prezzi delle materie prime, un incremento dei volumi di vendita (al netto dell’interruzione delle vendite in Russia).

Anche in termini di marginalità il Gruppo ha registrato una performance in forte miglioramento rispetto all’anno precedente nonostante le tensioni dello scenario macroeconomico. L’EBITDA del 2022 è stato pari a € 103,3 milioni, in deciso aumento (+72,8%) rispetto al 2021 (€ 59,8 milioni) portando la marginalità a 12,1% rispetto a 10,7% nel 2021. Tale andamento è stato princi-palmente favorito, oltre che da un effetto di leva operativa, anche dal maggiore contributo del segmento EV & Automotive.

Nel 2022 l’EBITDA del segmento EV & Automotive è più che raddoppiato rispetto al 2021, atte-standosi a € 42,4 milioni (€ 20,6 milioni nel 2021). Anche l’EBITDA del segmento Industrial ha registrato una forte crescita raggiungendo € 60,9 milioni (€ 39,2 milioni nel 2021).

L’EBIT è pari a € 77,2 milioni nel 2022, un ammontare più che doppio (+111,4%) rispetto al 2021 (€ 36,5 milioni). Continua la crescita del portafoglio ordini del segmento EV & Automotive che raggiunge un valore stimato pari a € 5,8 miliardi al 28 febbraio 2023, con un’ulteriore pipeline di ordini in fase di discussione di circa € 3,4 miliardi. Questi risultati confermano ulteriormente le solide prospettive di crescita nel lungo termine del Gruppo ed il suo contributo alla decarbo-nizzazione e allo sviluppo di una mobilità più sostenibile.

L’Indebitamento finanziario netto al 31 dicembre 2022 si è attestato a € 259,4 milioni, rispetto a € 151,7 milioni al 31 dicembre 2021). Tale dato non include l’effetto dell’aumento di capitale di

€ 250 milioni completato nell’ambito del processo di quotazione, perfezionatosi dopo la chiu-sura dell’esercizio.

Principali indicatori borsistici 

Prezzo ufficiale all’inizio delle contrattazioni (10 febbraio 2023) in € 5,50

Prezzo minimo di periodo al 27 marzo 2023 in € 4,56

Prezzo massimo di periodo al 6 marzo 2023 in € 5,67

Capitalizzazione borsistica1 all’inizio delle contrattazioni (10 febbraio 2023) in € 922 milioni

N° azioni che compongono al 10 febbraio 2023 il capitale sociale € 167.693.345, suddivise in 94.016.319 azioni ordinarie (ISIN IT0005527616) e 73.677.026 azioni a voto plurimo (ISIN IT0005527624)

N° azioni in circolazione (free float) 74.339.367

Andamento prezzo del titolo EuroGroup Laminations vs. FTSE MIB ed Euronext Tech Leaders (100base)

Di seguito viene riportato l’andamento di mercato del titolo EuroGroup Laminations dal 10 feb-braio 2023, data di inizio delle negoziazioni.

EuroGroup Laminations è leader mondiale nella progettazione, produzione e distribuzio-ne di statori e rotori per motori e generatori elettrici. Lo statore è il componente mecca-nico fisso del motore che genera un campo magnetico, nel quale viene inserito il rotore (il componente rotante), consentendo la rota-zione dell’assale del motore. In considerazio-ne delle tendenze storiche dei mercati serviti dal Gruppo e delle prestazioni dei propri pro-dotti, il Gruppo ha solide basi per guidare la transizione energetica globale, con un porta-foglio ordini del segmento EV & Automotive del valore stimato di circa 5,8 miliardi2 di euro ed un’ulteriore pipeline di ordini in fase di di-scussione di circa € 3,4 miliardi3.

Il Gruppo beneficia di importanti trend, tra cui: (i) una maggiore attenzione a livello glo-bale rispetto agli obiettivi di sostenibilità e zero-carbon, (ii) una transizione energetica in corso che porta ad un maggiore uso delle energie rinnovabili, (iii) un quadro normativo favorevole rispetto all’adozione di veicoli elet-trici abbinati alla crescente accettazione da parte dei consumatori di tali veicoli, (iv) sem-pre maggiori requisiti di efficienza energetica per il segmento Industrial, così come il pas-saggio da dispositivi idraulici o pneumatici a dispositivi elettrici.

L’attività del Gruppo è organizzata in due segmenti: (i) EV & AUTOMOTIVE, attivo nel-la progettazione e produzione del motor core (i.e., statori e rotori) per motori elettrici utiliz-zati per la trazione dei veicoli elettrici, oltre a un’ampia gamma di applicazioni automo-bilistiche non di trazione; e (ii) INDUSTRIAL, che progetta e produce prodotti utilizzati in varie applicazioni, tra cui quelle industriali, di domotica, apparecchiature HVAC, energia eolica, logistica e pompe. Il Gruppo è inoltre integrato verticalmente nella progettazione e produzione di stampi per la tranciatura e di stampi per la pressofusione utilizzati nella produzione dei propri prodotti, che sono ven-duti anche a terzi.

Il Gruppo opera in tutto il mondo e serve clienti in c. 40 paesi. In particolare, è presente in 5 paesi attraverso 12 stabilimenti produttivi, di cui 7 in Italia e 5 all’estero (Messico, Stati Uniti, Cina, e Tunisia).

Le attività dello stabilimento russo – che han-no rappresentato l’1,4% dei ricavi del Grup-po per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2021 – sono state sospese a causa delle sanzioni imposte contro la Russia nel contesto del con-flitto tra Russia e Ucraina. Dal momento che non sono disponibili allo stato previsioni circa la ripresa delle attività, il Gruppo ha contabi-lizzato nell’esercizio 2022 una svalutazione di € 4.946 migliaia, di cui € 3.965 migliaia relativi alle Immobilizzazioni Materiali e € 981 migliaia relativi a Diritti d’Uso. Alla data di approvazio-ne del progetto di bilancio il Gruppo non ha in essere rapporti con clienti, fornitori o altri partner commerciali in Russia.

Il Gruppo è organizzato nelle tre aree geogra-fiche seguenti, ciascuna con propri impianti e uffici di produzione: (i) EMEA, che ha ge-nerato il 58,9% dei ricavi del Gruppo per l’e-sercizio 2022 (57.9% per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2021); (ii) Nord America, che ha generato il 35,9% dei ricavi del Gruppo per l’esercizio 2022 (37,1% per l’esercizio chiuso al 31 dicembre 2021); e (iii) Asia, che ha genera-to il 5,2% dei ricavi del Gruppo per l’esercizio 2022 (5,0% per l’esercizio chiuso al 31 dicem-bre 2021).

Il Gruppo si differenzia dai concorrenti in quanto (i) rappresenta un operatore specia-lizzato nel settore in grande crescita dei mo-tori elettrici e dei generatori, (ii) è un leader indiscusso del mercato globale nella produ-zione del motor core, componente chiave di qualsiasi macchina elettrica, (iii) detiene una serie unica di vantaggi competitivi in termini di innovazione, tecnologia, processo e scala costruiti in 55 anni di storia, (iv) ha una grande visibilità dei ricavi futuri grazie a rapporti plu-riennali con i clienti, (v) presenta una redditi-vità positiva con aree chiaramente identificate per ulteriori miglioramenti della stessa, e (vi) opera con un team di managers qualificato e visionario, con il supporto di una struttura proprietaria da sempre orientata alla crescita.

La storia del Gruppo

Il Gruppo opera da oltre 55 anni nella produ-zione di statori e rotori con un’ampia gamma di applicazioni e mercati finali.

Fondazione e leadership tecnologica e di mercato nel mercato italiano

Il Gruppo ha iniziato la sua attività nel 1967 con la costituzione di Eurotranciatura S.p.A. a Baranzate (Milano), società che produce e commercializza rotori e statori in acciaio elet-trico tranciato per macchine elettriche rotan-ti (motori e generatori), proseguendo negli anni ‘80 con l’apertura di Alcast, una fonderia di alluminio specializzata nella pressofusione dei pacchi rotori prodotti da Eurotranciatura S.p.A..

Crescita e leadership tecnologica e di mercato in Europa

Nel 1987 l’attività si è ampliata con l’acquisi-zione di Corrada S.p.A., società fondata nel 1933 che opera nella progettazione e produ-zione di stampi per tranciatura di lamierini in acciaio elettrico per motori, generatori, tra-sformatori e contatori elettrici.

Negli anni 2000, il Gruppo ha iniziato ad espandere la propria attività in Europa sta-bilendo relazioni con nuovi clienti dislocati in diversi paesi europei e consolidando ulte-riormente i rapporti con quelli esistenti. Ciò ha consentito al Gruppo di migliorare la pro-pria quota di mercato e di espandere in modo significativo la propria base di clienti. Nello stesso periodo il Gruppo ha avviato la part-nership con SAF S.p.A., società specializzata nella produzione di lamierini e componenti tranciati per piccoli collettori elettrici e mo-tori ad induzione, e ha avviato l’attività della divisione Euroslot, dedicata alla tranciatura di lamierini di acciaio elettrico per la produzione di grandi motori elettrici e generatori.

Espansione e leadership mondiale nel mercato e nella tecnologia

La strategia di internazionalizzazione del Gruppo è proseguita nel 2006, con l’espan-sione nel mercato nordamericano, attraverso l’apertura in Messico del primo stabilimento di produzione al di fuori dell’Italia, in Nordafrica nel 2011, attraverso l’apertura di un impianto produttivo in Tunisia e nel 2012 ha iniziato ad espandersi anche nel mercato cinese attraver-so la costituzione di una joint venture, prima solo commerciale e poi produttiva, Euro Misi Laminations Jiaxing Co. Ltd, con il partner giapponese Marubeni-Itochu Steel Inc., uno dei maggiori trader mondiali di acciaio elettri-co. Successivamente nel 2014, il Gruppo ha av-viato una partnership con Kuroda Precision In-dustries Ltd, produttore giapponese di stampi per motori elettrici e generatori e acquistato in tale contesto un impianto di produzione negli Stati Uniti nello stato del Tennessee. Il Gruppo detiene inoltre una partecipazione del 3% nel capitale di Kuroda Precision Indu-stries Ltd., società quotata presso la borsa di Tokyo. La crescente internazionalizzazione ha permesso al Gruppo, inter alia, di diversificare i rischi di mercato in più aree geografiche e consolidare la propria presenza come impor-tante attore internazionale.

Per quanto attiene il segmento degli stampi nel 2010 è stata costituita Euroslot Tools S.r.l., società dedicata alla produzione e commer-cializzazione di stampi composti, utensili per intaglio e stampi per pressofusione.

Leadership nella transizione ai veicoli elettrici e all’energia

Un importante punto di svolta nella storia del Gruppo è stato il 2016, quando è iniziata la produzione di statori e rotori per la trazione dei veicoli elettrici ed il Gruppo ha superato i due principali concorrenti per diventare lea-der mondiale nella produzione e distribuzione del cd. motor core4. Dopo lo scandalo “Diesel-gate” del 2015, l’uso dei veicoli elettrici è au-mentato rapidamente in tutti i mercati mon-diali. Nel 2016, il Gruppo ha lanciato un nuovo progetto per un OEM leader nella produzione

e commercializzazione di veicoli a trazione elettrica negli Stati Uniti.

Nel 2018 è stata completata l’acquisizione di Galvanins S.r.l., società specializzata nel-la progettazione e produzione di stampi per la lavorazione a freddo delle lamiere e nella produzione di piccole parti metalliche ad alta precisione, successivamente nel 2019 fusa per incorporazione in SAF S.p.A..

Nel 2020 il fondo francese di private equity Tikehau Capital è entrato nel capitale socia-le della capogruppo acquisendo una quota di minoranza del 30%. L’operazione si è concre-tizzata attraverso un aumento del capitale so-ciale a sostegno della crescita con particolare focus sull’espansione del business della mobi-lità elettrica in Italia e all’estero. 

Sempre nel 2020, Marubeni Itochu Steel Inc. ha ceduto a Euro Group Asia Ltd., subholding del Gruppo che gestisce le operazioni nei mercati asiatici, il 9,32% del capitale sociale detenuto dalla stessa Marubeni in Euro Misi Laminations Jiaxing Co. Ltd., e, dopo il tra-sferimento, sia Marubeni Itochu Steel Inc. che Euro Group Asia Co. Ltd. hanno sottoscritto un aumento di capitale a seguito del quale Euro Group Asia Co. Ltd. detiene ora il 69% di Euro Misi Laminations Jiaxing Co. Ltd.. 

Inoltre, a seguito delle modifiche apporta-te all’accordo tra gli azionisti relativo a SAF S.p.A., in data 25 giugno 2021 il Gruppo ha ac-quisito il controllo di SAF S.p.A..

In data 11 marzo 2022 Euro Group Asia Li-mited Co. Ltd. ha costituito la società cinese Euro Misi High Tech, Jiaxing Co. Ltd, il cui sco-po principale è quello di produrre, in un nuovo sito produttivo, esclusivamente per Euro Misi Laminations Jiaxing statori e rotori per il seg-mento EV; la società è ora partecipata per il 31% da Marubeni Itochu Steel Inc. in tal modo replicando la struttura proprietaria di Euro Misi Laminations Jiaxing Co. Ltd..

Fattori distintivi caratterizzanti il Gruppo

Gruppo specializzato nel settore in rapida crescita dei motori elettrici e dei genera-tori

La crescita del Gruppo è sostenuta da trend collegati alla transizione energetica, guidati dalla regolamentazione, nei mercati automo-bilistico e industriale, che stanno portando a una crescita significativa dei mercati di rife-rimento sottostanti e forniscono visibilità a lungo termine. In particolare, la transizione globale ai veicoli elettrici è sostenuta da di-verse tendenze e iniziative governative. Per ri-durre le emissioni di inquinanti e combattere il cambiamento climatico, i paesi più grandi del mondo hanno adottato misure volte a inco-raggiare l’uso di veicoli elettrici. Poiché i ricavi della linea di prodotti EV Traction sono con-centrati nel settore automobilistico, la crescita futura del Gruppo dipende in parte dallo spo-stamento dei consumatori verso alternative ai veicoli a combustione interna e, in particolare, ai veicoli elettrici.

Il Gruppo ritiene di trovarsi in una posizione unica per beneficiare dell’onda della transi-zione verso i motori a trazione elettrica, dati i vantaggi acquisiti sino ad oggi. Il Gruppo è infatti l’unico fornitore, direttamente o indi-rettamente attraverso i propri clienti Tier-1, di piattaforme chiave per 6 dei 10 OEM princi-pali, secondo le previsioni aggregate di pro-duzione di Battery Electric Vehicle (BEV) nel 2022-2028. Inoltre, circa l’80%5 dell’attuale Order Book verrà fornito direttamente agli OEM. Per quanto riguarda il segmento indu-strial, il Gruppo è fortemente diversificato nei mercati finali, anche grazie all’aumento dei requisiti connessi alla transizione energetica.

Leader globale nella progettazione e pro-duzione del “motor core” elettrico

Il Gruppo è leader mondiale nella progettazio-ne, produzione e distribuzione del motor core per motori elettrici e generatori. Sfruttando le sue relazioni di lunga data con i clienti OEM globali del settore automobilistico e i fornito-ri di componenti automobilistici di livello 1, e grazie al notevole know-how acquisito in oltre 55 anni di storia, il Gruppo ha raggiunto una quota di mercato di circa il 51% in Europa e Nord America nel segmento E-traction.

Il Gruppo beneficia inoltre di forti sinergie tra i suoi segmenti EV & Automotive e Industrial, condividendo esperienza, tecnologia e auto-mazione dei processi. In particolare, il succes-so del Gruppo è supportato anche dalla sua capacità di creare e mantenere solide relazio-ni (oltre 10 anni di permanenza media dei 5 più importanti clienti) con i principali clienti industriali globali operanti in tutti i principali mercati finali, tra cui Energy, Pumps, HVAC, Logistics, Home e Industrial Applications.

Si ritiene che la scala globale e l’integrazione verticale del Gruppo forniscano notevoli van-taggi competitivi rispetto ai principali concor-renti, al fine di cogliere le opportunità di cre-scita in un settore ad alto potenziale ed in fase di trasformazione. In particolare, sarebbero necessari investimenti significativi per replica-re la capacità installata del Gruppo, nonché la relativa flessibilità e capacità di soddisfare le esigenze dei clienti del Gruppo. La copertura del Gruppo di una serie diversificata di merca-ti finali, applicazioni e prodotti rafforza ulte-riormente la sua posizione di leadership.

Insieme unico di vantaggi competitivi: in-novazione, tecnologia, processo e scala

In oltre 55 anni il Gruppo ha acquisito una no-tevole esperienza e know-how nei processi di tranciatura di lamierini di acciaio e produ-zione della parte core dei motori e generatori elettrici, con innovazioni chiave, tecnologia, processi e vantaggi competitivi di scala, ren-dendolo in grado di aggiudicarsi e conservare contratti ed essere scelto come vero e proprio partner per lo sviluppo dai clienti.

Attraverso il reparto Ricerca e Sviluppo, il Gruppo ha sviluppato diverse innovazioni, tra cui: (i) nella tecnologia di assemblaggio con colla grazie alla tecnologia Glue Fastec® (svi-luppata dal partner strategico Kuroda  che detiene i diritti di proprietà intellettuale e ha concesso al Gruppo una licenza esclusiva fino al 2030), che è la tecnologia di incollaggio senza pari, leader in Nord America ed Europa con un crescente utilizzo in Asia; e (ii) tecnolo-gia Corpack®, che riduce i costi di produzione e le sollecitazioni meccaniche. Il Gruppo vanta una lunga tradizione di innovazione, con oltre 50 brevetti su prodotti e tecnologie, oltre 10 nuovi prodotti sviluppati dal 2017 e 9 nuovi processi sviluppati dal 2020 e una dettagliata roadmap per l’innovazione per il 2022-2024. In particolare, il Gruppo si concentrerà sui ma-teriali, tra cui le nuove leghe di acciaio elet-trico, le tecnologie di assemblaggio, lo scarto zero, l’industria 4.0 e la tecnologia dei prodot-ti, tra cui colla, IoT e altre tecnologie. I pro-dotti personalizzati del Gruppo sono spesso co-sviluppati con i clienti, il che implica una stretta interazione tra il Gruppo e i reparti Ri-cerca e Sviluppo degli stessi, al fine di indi-viduare quelle che potrebbero essere le solu-zioni più adatte a soddisfare le loro esigenze. Inoltre, il Gruppo mantiene collaborazioni con prestigiose università per migliorare ulterior-mente i propri processi e tecnologie.

I mercati serviti dal Gruppo sono caratterizza-ti da specifiche molto esigenti per il nucleo del motore, tra le quali, migliore isolamento, mi-nore rumorosità, riduzione delle sollecitazioni meccaniche e riduzione delle perdite. Gli OEM di veicoli elettrici hanno requisiti ancora più elevati, dato il continuo impegno per migliora-re le prestazioni e l’efficienza dei nuovi motori. Il Gruppo è in grado di soddisfare tali richieste grazie al know-how tecnologico e produttivo acquisito nel corso degli ultimi decenni.

La presenza globale del Gruppo con 12 im-pianti dislocati strategicamente in 5 pae-si consente di organizzare la produzione in modo efficiente, soddisfare le esigenze dei clienti in modo tempestivo e cogliere nuo-ve opportunità, nonché di massimizzare la velocità di consegna grazie alla vicinanza ai mercati di destinazione. Il Gruppo mantiene un forte potere contrattuale con una base di fornitori diversificata e di alta qualità, es-

sendo il più grande acquirente mondiale di acciaio elettrico per volume, trattando circa 400.000 tonnellate di acciaio elettrico all’an-no e acquistando grandi volumi dai principali fornitori a livello mondiale, avendo sviluppato partnership a lungo termine con molti di essi. Di conseguenza, il Gruppo beneficia di con-solidati rapporti di fornitura dei diversi tipi di acciaio elettrico per applicazioni automobili-stiche ed industriali e ritiene di poter garantire ai clienti condizioni di vendita migliori rispetto ai suoi concorrenti. Come già riferito replicare un’infrastruttura di produzione e di relazioni di questo tipo su scala globale comporterebbe investimenti significativi, ciò rappresentando un’elevata barriera all’ingresso da parte di po-tenziali competitori.

Forte crescita dei ricavi basata su rapporti di fornitura pluriennali

Il portafoglio ordini del Gruppo comprende ordini come fornitore esclusivo per i principali OEM di veicoli a trazione elettrica sulla base di piattaforme che hanno una durata media compresa tra cinque e sette anni. Il portafo-glio ordini è inoltre ben diversificato in tutte le regioni. Il Gruppo ha inoltre già avviato ini-ziative per l’evasione del portafoglio ordini, incluso un aumento della capacità produttiva attraverso l’espansione dei propri impianti e l’installazione di nuove linee di produzione. Per quanto concerne il segmento Industrial, si ritiene che potrà continuare a beneficiare nei prossimi anni della crescente propensione dei propri clienti ad esternalizzare al Gruppo la produzione di una grande quantità di com-ponenti.

Le Operations

del Gruppo

I segmenti e le linee di prodotto del Gruppo

Come descritto precedentemente il Gruppo è organizzato in due segmenti, ciascuno con il proprio portafoglio di prodotti e servizi speci-fici: EV & Automotive e Industrial.

SEGMENTO EV & AUTOMOTIVE Il segmento EV & Automotive produce statori e rotori ad alto valore aggiunto per numerose applicazioni automobilistiche ed è composto da due linee di prodotti:

EV TRACTION, che si occupa specificamente della produzione di statori e rotori utilizzati nei sistemi di trazione dei veicoli elettrici. Lo statore è la parte fissa del motore elettrico che genera il campo magnetico mentre il roto-re è inserito nello statore e fa ruotare l’asse. Gli statori e i rotori (il nucleo del motore o “motor core”) rappresentano il 15-20% del costo com-plessivo del motore elettrico. I prodotti della linea di prodotti EV Traction sono altamente personalizzati per soddisfare le esigenze dei clienti. Grazie alla sua struttura organizzativa e al notevole know-how maturato in 55 anni di storia, dal 2016 il Gruppo è in grado di of-frire ai propri clienti soluzioni dedicate che si estendono lungo tutta la catena del valore, dallo sviluppo del prodotto (che viene spesso gestito insieme al cliente in un processo con-giunto di co-sviluppo) al supporto post-vendi-ta, ove richiesto. Inoltre, quando richiesto dai clienti, il Gruppo è in grado di offrire agli stessi linee dedicate per la produzione di statori e rotori specifici. I principali clienti del Gruppo della linea di prodotto EV Traction sono alcuni dei principali produttori di automobili e i prin-cipali fornitori Tier 1 di componenti per i co-struttori di automobili.

NON-TRACTION, che produce statori e rotori per un’ampia gamma di applicazioni automo-bilistiche connesse a dispositivi non destinati alla trazione. La maggior parte dei prodotti della linea Non-traction è destinata all’uso sia su veicoli a motore tradizionale (benzina, die-sel o altri combustibili tradizionali) che su vei-coli ad alimentazione elettrica, e pertanto, a

parere del Gruppo, questi prodotti non saran-no influenzati negativamente dalla transizione all’uso di veicoli elettrici. Principali prodotti della linea di prodotti non a trazione compren-dono, tra l’altro, statori e rotori utilizzati per la fabbricazione di motorini di avviamento, motori turbo elettrici, motori alza-vetri elet-trici, motori del sistema tergicristallo, nuclei statorici dell’alternatore, motori del sistema di ventilazione, motori del servosterzo elettrico, motori di raffreddamento del motore, motori-ni del sistema ABS, motorini del servosterzo elettrico e motorini del tettuccio apribile. Tra i principali clienti del Gruppo figurano i princi-pali fornitori Tier 1 di componenti per i costrut-tori di automobili.

Gli stabilimenti del segmento EV & Auto-motive coprono un’area complessiva di cir-ca 65.100 metri quadrati (19.800 in EMEA, 15.400 in Nord America e 30.000 in Asia) e utilizzano 57 presse (26 in Nord America, 25 in EMEA e 6 in Asia) Ciò consente di lavora-re circa 141.000 tonnellate di acciaio elettri-co all’anno (64.000 in EMEA, 72.000 in Nord America e 4.500 in Asia).

I rapporti contrattuali tra il Gruppo ed i clienti del segmento EV & Automotive sono discipli-nati da condizioni generali e accordi quadro che disciplinano i principali termini e condizio-ni di ciascun progetto. Gli accordi quadro pre-vedono tipicamente una stima settimanale del numero di pezzi da consegnare al cliente e ri-chiedono inoltre al cliente di notificare al Grup-po, su base settimanale, eventuali variazioni rispetto al numero previsto di pezzi. Pur non essendo la previsione del numero di pezzi da produrre vincolante per i clienti, storicamente gli ordini sono stati sostanzialmente coerenti con le previsioni contenute negli accordi qua-dro. Sebbene la responsabilità della proget-tazione del prodotto resti in capo al cliente, i prodotti sono spesso progettati congiunta-mente con i clienti. Di conseguenza, maggiore è il numero di pezzi prodotti da un fornitore, maggiore è il grado di efficienza produttiva (in termini di tempi e costi di produzione). I prezzi dei prodotti forniti vengono di solito ridefiniti periodicamente. A seconda del tipo e della durata del contratto, le parti possono concordare meccanismi di aggiustamento dei prezzi per compensare parzialmente il rischio di volatilità associato ai prezzi delle materie

prime. Inoltre, alcuni accordi quadro impon-gono al Gruppo di mantenere una determinata capacità produttiva e prevedono sanzioni in caso di violazione di tale obbligo. Si osserva che con riferimento al portafoglio ordini del segmento EV & Automotive, i clienti non sono contrattualmente impegnati su specifici volu-mi e i relativi contratti possono essere risolti, anche se il Gruppo non è inadempiente ai sen-si di tali contratti. Inoltre, gli ordini di acqui-sto non sono vincolanti e non vi sono quantità minime garantite e, di conseguenza, i clienti possono ridurre o annullare i loro ordini.

SEGMENTO INDUSTRIAL Il segmento Industrial produce e vende pro-dotti utilizzati in molteplici applicazioni a clienti che operano in vari settori, tra cui: generatori, ventilatori, pompe, automazione domestica, elettrodomestici, trasporti, moto-ri industriali e utensili elettrici.

Il segmento Industrial è suddiviso nelle se-guenti linee di prodotto:

ENERGY che comprende statori e rotori, com-presi quelli di grandi dimensioni, da utilizzare nei processi di generazione di energia. I pro-dotti sono destinati al settore della produzio-ne di energia elettrica, compresi i grandi ge-neratori e le grandi centrali elettriche, incluse le centrali eoliche, i generatori di riserva per uso domestico, commerciale e industriale. I clienti del Gruppo sono rappresentati dai prin-cipali produttori di generatori per il mercato della produzione di energia.

HVAC (Heating, Ventilation and Air Conditio-ning) che comprende statori e rotori da uti-lizzare nei processi di produzione di sistemi di ventilazione e di trattamento dell’aria e impianti di condizionamento/riscaldamento (pompe di calore). I clienti del Gruppo sono rappresentati dai principali produttori di im-pianti di climatizzazione e di controllo della qualità dell’aria.

PUMPS che comprende statori e rotori desti-nati all’uso nei processi di produzione di pom-pe per acqua e altri liquidi per, tra gli altri usi, impianti di riscaldamento, impianti di distribu-zione dell’acqua, sistemi di raccolta delle ac-que reflue e impianti di petrolio e gas. I clienti

del Gruppo sono rappresentati dai principali produttori di pompe di vario genere.